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国家外汇管理局外汇研究中心微信公众号“中国外汇”2月27日发表署名“钟汇研”文章《顺差去哪儿了？跨境贸易投资顺差去向解析》。

针对有观点质疑2020年至2022年我国贸易投资顺差合计近1.9万亿美元，但外汇储备、外汇存款等数据未获同步增长，文章指出，跨境贸易投资顺差超八成转换为我国民间部门对外投资，境内企业、银行等持有的境外资产增加。经常账户顺差、吸收来华各类投资资金主要转化为我国民间部门对外投资，增加了对外资产，是市场主体合理利用境内外两种资源、两个市场的表现，也是我国国际收支自主平衡格局更加稳固的体现。

以下为文章全文：

近期，有观点质疑2020年至2022年我国贸易投资顺差合计近1.9万亿美元，但外汇储备、外汇存款等数据未获同步增长这一问题。笔者认为，要厘清贸易投资顺差的去向，需要从我国整体对外资金的来源与运用的角度进行观察，而不应简单地把贸易投资顺差对应于外汇储备、外汇存款等数据变化。

观察对外资金整体流向，最基本的方式还是回归国际收支平衡表。下文即是主要通过国家外汇管理局发布的国际收支平衡表数据，从理论角度和数据比对的实践角度进行了全面分析。

总体来看，近三年我国对外资金来源都可以找到对外资金运用的相关项目，两者基本是能够匹配的。

从理论角度看，通过国际收支平衡表可以比较全面和科学的观察到对外资金来源与运用。国际收支统计是对涉外经济交易的最全面记录。数据编制遵循国际统一标准，采用“有借必有贷、借贷必相等”的复式记账原则，即每笔交易均需同时记录在流入方（即对外资金来源）和流出方（即对外资金运用），并且金额相同。同时，国际收支统计对各种交易性质也有详细分类，涵盖经常账户（包括货物贸易、服务贸易、投资收益等）、跨境双向投资（包括直接投资、证券投资、其他投资等）以及储备资产。具体来看，平衡表会记录一定时期我国贸易出口、我国对外投资获得的收益、境外购买我国资产、偿还对我债务等对应收入规模；同时也会记录贸易进口、外国投资者获得投资收益、我国购买境外资产、偿还外部债务等经贸活动对应支出规模。简略的说，所有对外收入都能找到资金来源，所有对外支出都能找到资金去向（见下图）。举个例子，企业完成一笔出口贸易，并将相关收入用于支持境外子公司发展，国际收支统计同时记录货物贸易（收入）和对外直接投资（支出）。因此，国际收支统计可以反映我国涉外资金来源与运用的全貌，所有的对外收入都有对应的对外运用，可以大体解答顺差去哪儿了的问题。

关键词： 对外资金 国际收支统计 外汇储备